原斩首:巴菲特20 岁时的深思公告:《我最看好的股票》

  作者:估计本钱覆盖方法

  1951 年,20 巴菲特,一岁 (沃伦 巴菲特) 写了一篇名为《我最看好的股票 (The Security I Like 最好的)
一篇剖析文字,是否,巴菲特是一位覆盖参赞,一位老手。。文字所说的股票后头被巴菲特称为我的爱好。 GEICO (内阁雇工保证人)。

  巴菲特意是什么对的 GEICO 发生趣味,和他的男教员Graham(本杰明) Graham)
这是本人很大的相干。Graham是当初巴菲特崇敬的偶像。,当我赚得Graham是 GEICO 的主席,巴菲特对 GEICO 停止了考察和剖析,他的大部零钱都覆盖了。。

  不过这公正的瞬间的的爱好,但 1976-1980 年出身上亿的巴菲特再次覆盖 GEICO 、收买其 1/3 股权。这些利益 1995 年增量
50 倍,带到巴菲特 23 数以十亿计元的到达。同某年级的学生,巴菲特再次 23 数以十亿计元的收买 GEICO 剩余的股权,使之译成全资分店。GEICO
巴菲特对包销机密的的洞察。在此基础上,巴菲特构造了本人的管保帝国,进入再管保球。包销不仅是本人到达雌。,并预约大批的悬浮物。

  以下是巴菲特 1951 年对 GEICO 剖析文字的全文被翻译:

  使充满就事、大的到达增长和打破记录的额外令人高兴的事情显然达不到。。过来 5
年来,堆工业界正做这场盛行的的中期。,小量的小波秋毫不能的引起刚过去的巨万的波。。

  已经,汽车包销并不注意分享这种盛行的。。在次货次世界大战完毕后蒙受巨万浪费以后的,汽车包销总归到了。 1949 某年级的学生变了。。已经 1950
年,事变保证人又被击中了。,译成包销 15 当年的次货个坏了的某年级的学生。稍许的事变保证人 (尤其汽车风险较大)
股价的表示很低。。从到达资格和资产混乱,这些股票中有差不多如同被低估了。。

  汽车管保宣称自身具有温和的周而复始的独特性。堆购车者以为汽车管保是理由的。。管保合同的责骂是停飞管保责骂每年整理的。。责骂整理滞后于本钱,在
1945-1951 对当年贵阶段有负面引起。,但是否经济的做通缩阶段,这一定是个好混乱。。

  该宣称的安心优势包罗库存不可。、收款、努力与半成品成绩,不存在商品戒除毒品和治疗R的风险。。

  GEICO 创办于 30 年头中期,对适合健康状况的群体预约片面的汽车管保侍者,小量的,包罗:

  联邦、州内阁和市内阁雇工;现役预备役军官和士官军阶;在参军拨准的快慢享用对待的服役硬挺着;先前的投保人;中小学教师队伍;特意对待国防任务的内阁收缩物的雇工。;股票持有者。

  本公司不设一些机构或增进某人的兴趣。。终于,被管保人可以买到很高的年率。 30% 买到一份基准的汽车管保单。该公司已在遍及全国经过。 500
专门名称代劳处置理赔。,受权的进度很快。。

  生长型商号普通指治疗商号开展战略的混乱。,过来几年中生长起来的商号。从以下后果,GEICO 相对是本人合格的生长型商号。:

  自然,过去的增长不注意给喂的覆盖者引来到达。。到某种使习惯于 GEICO 就,朕事出有因的信任,有很多住处附近的当地酒店可以栽种。。最后部分到 1950 年,该公司在该国最好的50个州。
(包罗第一美洲银行、D.C.和美国夏威夷州) 切中要害 15 个州自动记录器指示。

  1950 年终,该公司在纽约的客户还不注意。 3000 人。到某种使习惯于潜在的客户,纽约 125 元保单的 25% 减轻样子比欠发达地区好。 50
Dollar premiums 25% 赋予特权更诱惑。。

  在经济的衰退拨准的快慢,本钱竞赛的重量格外放。, GEICO 货币利率的引力一定能更有法律效力地抢占贸易。。跟随管保责骂的下跌,责骂上
25% 现实归纳的差距更大。。

  公司不注意代劳的压力。,不用接到稍许的有成绩的管保敷用药或翻新的。具有未完成过去时的速率机构的必然的使习惯于,公司可能性延长号促销。。

  GEICO 最大的引力可能性来自某处它的到达率。。1949 年公司管保到达与保险费收益的比率为 ,而 Best’s 的 135
家政变保证人平均到达率仅为 。1950 经济的衰退在某年级的学生,Best’s 计算的平均到达率减轻到 3%,而 GEICO 较低级的 18%。 GEICO
不要经纪充足的不测包销务。,人损伤和财产管保都是 GEICO 要紧事情线,但到达率是最底下的的。。 GEICO 并且有很多冲突管保,在 1950
年是一则特某个有利可图的事情线。。

  在 1951 年上半年,事实上所某个保证人都在不测险中浪费了管保。,异常地两种事情,人损伤和财产管保。。 GEICO 到达率已降到稍高相当。
9%,相形之下,马萨诸塞州保证人浪费 16%、新阿姆斯特丹事变保证人浪费 8%、基准事变保证人浪费 9%。

  鉴于 GEICO 在急速的开展时间,现钞彩金程度一向很低。。从 1948 年 6 月 1 日到 1951 年 11 月 10 日,股票彩金与股票删除 (1 拆
25) 使通用股从 3000 股增进到 25 万股。该公司还发行了预订附设效用的认股权证。。

  既然 1948 Graham覆盖基金收买 GEICO 在大批股票上市后,Graham一向是董事会主席。。Leon Goodwin是公司的总统。,资格高地,既然他进入方法以后,一向受到引导。 GEICO 的忍受。由于 1950 岁末,董事会 10 董事的协同控制者
GEICO 大概1/3的通用股。

  1950 公司每股年收益 元,1949 年每股 元 (当初事情总计较小) 。这些知识不包罗未了解保险费储量。,这一数额在两年内是巨万的。。1951 某年级的学生的到达在水下阿谁。 1950
年,但原版的加息将反曲在当年夏天。 1952 在年度到达中。在 1947 年到 1950 年间,公司的覆盖收益翻了两番。,反曲公司资产的增长。

  看一眼出席的的股价,眼前的估值是 1950 年 (宣称的坏年成) 到达的 8 倍,这如同并不注意反曲出公司巨万的增长潜力。。

(责任编辑):李兴旺 HF015)

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